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分析師：便宜日圓恐不復見
分析師：便宜日圓恐不復見04:102023-07-31 工商時報 巫其倫
上周超級央行日，包括美、歐、日三大央行都宣布貨幣政策；其中，日本央行28日貨幣政策會議上，雖維持現行貨幣寬鬆政策，但決定再放寬收益率曲線控管（YCC）波動幅度，日圓應聲反彈，長期走升訊號浮現。匯銀主管表示，「放空日圓套利的空間下降了」，後續便宜日圓恐怕已不復在，YCC政策放寬，只是日圓反彈的「前哨戰」。
去年日本央行已擴大YCC波動幅度，將10年期日本公債殖利率的長期利率變動容許幅度，由0.25％擴大到0.5％左右，本次會議雖維持0.5％不變，但容許超過上限值，凸顯貨幣政策更加靈活，日圓應聲反彈。市場估，日圓至少將升至135日圓兌1美元。
台新銀行首席外匯策略師陳有忠分析，日圓走強已是趨勢，便宜日圓已不復在。觀察二大因素，一是政治面，日本首相岸田文雄目前民調不高，9月中下旬不排除內閣改組，仍需一段時間累積政治實力，現階段仍尊重安倍經濟學的精髓，寬鬆貨幣政策將持續，既然利率政策捉襟見軸、施展不開，可以做的就是YCC曲線控制，以前次經驗來看，YCC政策確實有效止住日圓貶勢。
二是市場面，再次放寬YCC波動幅度後，過去許多日本人放空日圓、借日圓到海外套利，但在拆款利率上揚後，借日圓成本增加，套利空間跟著縮小，同時美元指數顯現每況愈下，美元對升息反映的效益已遞減，做多美元風險提高，整體來看，日本民眾把資金匯回的意願上升，日圓預料將出現回升潮。
陳有忠直言，「現在很像去年11月的情況」，放空日圓成本大幅攀升，除非美元大漲，但美元疲態已明顯，加上若9月日本內閣改組成功，岸田派國會改選人馬席次增加，施政將更有聲、更順利，接下來就有望動直接調整利率政策，將可「push」（推動）日圓強升一段。
大型匯銀主管認為，判斷日圓是否一路升值不回頭，關鍵在日本通膨率，若通膨超乎市場預期，若物價壓力一下衝太高，政策可能直接反轉，迫使日本從寬鬆走向緊縮，日圓將獲得更大支撐力道。
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